净利润同比下降81.76%，扣非净利润直接亏损5.55亿元。这是2010年上半年之后，13年来三安光电（600703）(600730)净利润最差的一份中报。公司此次业绩下滑主要与LED芯片行业不景气有关。

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LED市场出口竞争激烈

三安光电主要从事化合物半导体材料与器件的研发、生产及销售，以氮化镓、砷化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等化合物半导体新材料所涉及的外延片、芯片为核心主业。

从2018年开始，三安光电的主营业务LED就遭遇价格下跌、库存积压、订单减少等诸多利空打击。2022年，更被称作LED市场“寒冬”，集邦咨询数据显示上年全球LED芯片市场产值年减23%，仅27.8亿美元。2023年上半年，LED业务收入同比下降6.67%，营业成本上升7.42%，盈利空间受到一定程度挤压。在此背景下，2023年上半年，上游LED芯片环节竞争激烈，LED芯片厂商面临降价压力。LED市场“寒冬”并无太大改善。

受行业去库存影响，市场竞争加剧，三安光电上半年LED芯片售价同比也有所下降，公司LED业务实现销售收入49.47亿元，同比下降6.67%。

对三安光电来说，由于原料成本上涨叠加下游需求萎缩，导致产能开工率不足，从财务角度看，这不仅进一步推高生产成本，拉低毛利率，更会造成存货积压、库存高企。2023年半年报显示，该公司计提各类信用及资产减值损失共计约3.6亿元，其中绝大部分是存货跌价准备。

向第三代半导体转型

受到LED市场增长有限与竞争异常激烈的影响，三安光电积极转型。公司正向第三代半导体领域转型，生产碳化硅、硅基氮化镓等产品，其生产的碳化硅衬底是半导体芯片的底层材料，能够导热、导电，并起到物理支撑作用，氮化镓则主要能用于快充适配器、服务电源等领域。

但第三代半导体的投入成本非常高。仅仅在重庆筹建一个代工厂(三安意法半导体代工厂)，就需要投入32亿美元，超过200亿元人民币。若按51%的持股比例计算，三安光电将需要投入至少100亿元。而就去年底，三安光电宣布募资79亿元中的69亿元向全资子公司湖北三安增资，用于湖北三安Mini/Micro显示产业化项目，该项目总投资也要120亿元。

然而截至目前，第三代半导体对三安光电经营改善作用却十分有限。半年报披露数据显示，其从事汽车车灯业务的安瑞光电，营收约10.7亿元，从事射频前端、电力电子业务的泉州三安营收约12亿元，从事传统LED外延芯片的厦门三安，期间营收约14.5亿元，然而主要生产第三代半导体的湖南三安，营收仅约为5.8亿元。

有分析指出，第三代半导体的产能释放和市场开拓需要时间。三安光电目前在碳化硅和硅基氮化镓方面的产能分别为15000片/月和2000片/月，相比国际巨头还有很大差距。而且，这些产能并没有完全转化为收入和利润。2023年上半年，三安光电全资子公司湖南三安实现销售收入5.82亿元，同比增长178.86%，净利润3.32亿元。但是，如果扣除政府补助的影响，湖南三安可能实际亏损了数千万元。

明星公募、社保基金逆势加仓

从市场表现来看，第二季度以来三安光电股价累计下跌接近20%，不过，公募基金、社保逆势加仓。前十大流通股东中，谢治宇等管理的兴全合润、兴全合宜基金增持，第二季度末分别持股2.03%和1.16%;傅鹏博等管理的睿远成长价值基金增持2464万股至1.76%，另外，社保103基金增持至1.16%。目前，三安光电市值834亿，股价为16.7元，相对于2021年8月的历史高点，已大跌62%。

三安光电在2023年半年报中称，第二季度以来，随着经济整体逐步回升，公司部分芯片产品价格开始上调，设备稼动率逐步提高，后续随着市场行情好转，公司经营业绩有望得到回升。

虽然转型之路难行，但不得不说第三代半导体是一个有着巨大潜力和前景的领域，三安光电在这方面也有着不可忽视的优势。只要三安光电能够坚持技术创新、提高产品质量、控制成本风险，就有可能在未来实现逆袭。

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